商品供应可拆解成产量及净进口，而丙炔醇产量主要取决于产能及开工率，净进口则决定于内外供需平衡情况。经过对数据的初步刷选，我们选取了产能增速及表观供应增速(产量+进口-出口)两个指标进行分析。
理论上来说，产能增速与价格应该是负相关的，因为行业的快速扩能必然带来产量的高速增长，进而对聚烯烃价格形成打压，历史数据也基本验证了该观点。在个别年份里，由于新装置投产时间较晚，且初期开工率较低，故产能释放的压力更多体现在第二年年，比如2014年。
b.社会融资余额增速虽是反映当期实体经济的融资需求，却更代表了企业对未来发展的预期，我们看到(T-1)年社会融资余额增速与(T)年的聚烯烃价格走势基本一致。这也验证了融资增速对经济(价格)存在领先作用的经济逻辑。
不过，表观供应增速与价格之间并没有明显的一致性关系，这其中可能与补库/去库周期的扰动有关。 |
